铂金还能涨吗？高盛：基本面不支持，小心回调风险

近期，铂金价格一度突破 1280 美元 / 盎司的四年高位，但高盛在最新报告中警告，这一涨势主要由投机和 ETF 需求驱动，基本面并未根本改善，未来价格回调的风险加大。

一、铂金价格的短期飙升

在 5 月 20 日，铂金价格突破了长达十年的交易区间，最高触及 1280 美元 / 盎司。这一波涨势引发市场震动，但高盛分析师 Lina Thomas 和 Daan Struyven 指出，这一切并非源于基本面的改善，而是投机热情和 ETF 需求的推动。

二、三大因素制约铂金价格

高盛的报告中提到，铂金价格未来可能重回原有区间，主要受以下三大因素影响：

中国市场的价格敏感性

高盛指出，中国市场占全球新增铂金产量的约 60%，买家的价格敏感性极高，低价时积极买入，高价时则迅速撤离。这种策略性购买模式是铂金过去十年区间震荡的重要推手。

汽车行业需求的结构性衰退

随着电动车的快速普及，铂金在汽车催化剂中的需求受到严重冲击。高盛分析师预计，中国的油车规模已达峰值，未来将对铂金的需求形成结构性压制。

全球供应的稳定增长

高盛预计，除非南非出现电力限制，否则全球铂金供应将保持稳定或适度增长。南非占全球铂金产量的约 70%，其主要矿商预计 2025 年铂金供应将适度增长 12%。

三、市场前景与投资策略

高盛警告，随着投机热情的消退，铂金价格回调将不可避免。投资者应关注以下几点：

短期波动的风险

尽管铂金价格在短期内可能因投机资金的涌入而上涨，但一旦市场情绪转向，价格回调的风险将加大。

关注基本面变化

投资者应密切关注汽车行业的变化及中国市场的需求波动，尤其是电动车的普及对铂金需求的影响。

谨慎看待长期投资

在全球供应稳定增长的背景下，铂金的长期投资价值可能受到限制，投资者需谨慎评估风险。

尽管铂金近期价格表现强劲，但高盛的警告提醒我们，投机和 ETF 需求并非可持续的支撑因素。未来铂金价格可能面临回调风险，投资者应保持警惕，关注市场基本面的变化，以做出明智的投资决策。