金银双创新高后分化，金价站稳4700美元，白银冲高回落

时间：2026-01-20 来源：浏览：

周二贵金属市场迎来结构性行情，国际现货黄金午后强势突破历史极值，成功站稳4700美元/盎司关口，2026年开年以来累计涨幅逼近9%，表现尤为强劲。纽约期金同步跟涨创高形成共振，而现货白银在触及历史高点后受获利了结影响震荡回落，金银走势分化特征显著。

一、行情全景：金银创新高，走势分化显现

周二贵金属市场呈现“黄金稳涨破局、白银冲高回落”的分化格局，金价延续开年强势刷新历史纪录，白银则在触及极值后受获利了结压力影响震荡回调，市场资金情绪出现差异。

1. 黄金：双向突破，开年涨幅领跑

周二午间，伦敦现货黄金盘中强势拉升，一举突破前期高点，历史首次站上4700美元/盎司关口，日内涨幅维持在0.6%左右。纽约商品交易所黄金期货更早一步突破关键关口，同步创下历史新高，形成期现共振格局。截至目前，现货黄金2026年首月涨幅已达8.8%，累计上涨超380美元，开年表现创下近年同期最佳水平。

2. 白银：冲高回落，波动幅度加剧

与黄金的稳健上涨不同，现货白银走势更为震荡。早盘白银价格快速攀升，最高触及94.7295美元/盎司的历史高点，日内涨幅一度达5.86%，但随后受短线获利了结盘涌出影响震荡回落，截至发稿报93.73美元/盎司，涨幅收窄至5.19%，凸显出白银市场资金情绪的脆弱性与高波动性。

二、核心驱动：多重逻辑共振支撑金价走强

金价持续突破并非单一因素驱动，而是地缘避险、美元信用弱化与资金配置需求多重逻辑共振的结果，为金价提供了强劲且持续的上涨动力。

1. 地缘避险：贸易摩擦升级催化需求

美国对欧洲多国加征关税的威胁持续发酵，特朗普政府抛出的阶梯式关税措施引发市场对跨大西洋贸易关系破裂的担忧，避险资金持续涌入贵金属市场。叠加美联储主席鲍威尔遭调查引发的央行独立性争议，美元信用体系受冲击，进一步强化了黄金的避险与储备价值。

2. 资金加持：央行购金与ETF流入共振

全球央行购金潮持续延续，成为金价长期上涨的底层支撑，各国通过增持黄金优化外汇储备结构，对冲美元资产风险。同时，贵金属ETF资金流入态势显著，华安黄金ETF规模已迈上千亿元大关，资金合力推动金价突破关键关口，形成良性上涨循环。

3. 宏观支撑：流动性宽松预期升温

市场对美联储降息周期延续的预期不断强化，宽松的流动性环境为贵金属价格上涨提供了宏观支撑。同时，全球经济增速放缓预期叠加通胀抬头风险，黄金的抗通胀属性进一步凸显，成为资金对冲经济不确定性的核心配置标的。

三、分化根源：白银高波动属性主导回调

白银与黄金走势分化，核心源于白银兼具金融与工业双重属性，且市场规模更小、波动性更强，短期受政策调控与获利了结影响更为显著。

1. 政策调控：交易规则调整压制投机

芝商所近期将贵金属合约保证金由固定改为浮动，动态调整机制对高波动环境下的投机资金形成制约。上期所亦下调沪银日内交易限额，挤出部分杠杆投机资金，短期抑制了白银的投机性上涨动能，成为其冲高回落的重要诱因。

2. 市场特性：资金情绪脆弱引发回调

白银市场规模远小于黄金，对资金流向更为敏感，易受短期情绪影响出现剧烈波动。此次触及历史高点后，前期获利盘集中兑现，而工业需求端尚未形成持续支撑，导致价格震荡回落，与黄金的稳健走势形成鲜明对比。

3. 属性差异：避险与工业需求博弈

黄金纯粹的避险与储备属性使其在地缘紧张环境下需求更为稳定，而白银受工业需求波动影响更大。尽管AI产业发展带动白银工业需求增长，但短期需求释放节奏难以匹配价格涨幅，导致其在避险情绪边际减弱时易出现回调。

四、走势变量：短期波动与长期支撑并存

后续金银走势将受短期资金情绪、政策调控与长期基本面支撑的共同牵引，分化格局或持续，整体呈现高波动特征。

1. 短期：情绪与政策主导波动

黄金短期或维持高位震荡，地缘摩擦进展与美联储政策表态将主导情绪走向，若避险情绪持续发酵，有望向更高关口冲刺。白银则受投机资金进出影响，波动幅度或进一步加大，回调压力与上涨动能并存。

2. 长期：基本面支撑格局未改

长期来看，全球央行购金潮、美元信用弱化与逆全球化趋势，仍为黄金提供坚实支撑。白银则受益于工业需求增长与供需缺口格局，长期上涨逻辑未被破坏，但高波动特性将持续伴随。金银长期走强趋势未改，仅在短期节奏上呈现分化。

标题：金银双创新高后分化，金价站稳4700美元，白银冲高回落

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