买盘托底金价上扬，地缘缓和成上行“拦路虎”

时间：2026-02-03 来源：浏览：

国际黄金市场迎来阶段性回暖，现货黄金在多重买盘支撑下震荡上扬，国内黄金市场同步跟进回暖，但美伊谈判在即、美印达成贸易协议等地缘局势缓和信号持续释放，叠加美元走势企稳等因素，显著压缩金价上行空间，当前市场呈现“买盘托底但上行乏力”的博弈格局。

一、行情呈现：买盘发力托底，金价温和上扬

不同于前期极端震荡走势，当前金价呈现“温和上扬、动能可控”的特征，核心驱动力来自央行、投资者等多重买盘支撑，行情走势相对平稳，未出现单边暴涨态势。
国际市场方面，伦敦金现震荡上行，报4880.39美元/盎司，日内涨幅2.25%，较近期低位反弹明显，买盘资金持续流入推动金价逐步回升，但其上行过程中多次承压回落，凸显动能不足。国内市场同步回暖，黄金T+D报1091元/克，上涨26.14元，涨幅2.45%，沪金主连报1093.76元/克，小幅上涨0.63%，与国际金价形成正向联动。

二、上行支撑：多重买盘共振，筑牢底部根基

金价能够实现阶段性上扬，核心依托央行购金、投资者抄底等多重买盘共振，这种结构性买盘形成坚实支撑，成为金价摆脱前期弱势的关键，且支撑逻辑未因短期行情波动而改变。

1. 央行购金持续发力，提供长期托底

全球央行储备多元化趋势未变，购金需求持续维持高位，成为金价长期上行的核心支撑。2025年全球央行累计购金863吨，即便在金价突破4000美元/盎司后，各国购金热情仍未减退，预计2026年央行购金量仍将维持在800吨左右，这种战略级买盘为金价筑牢底部防线。

2. 投资者抄底入场，补充短期动能

前期金价经历史诗级暴跌后，估值回归合理区间，吸引大量投资者抄底入场，同时黄金ETF持仓量稳步攀升，民间实物金条、金币需求旺盛，短期买盘资金的涌入为金价上扬补充了充足动能，推动金价逐步修复前期跌幅。

三、核心制约：地缘局势缓和，上行空间收窄

尽管多重买盘支撑金价上扬，但地缘局势缓和带来的避险需求退潮，成为限制金价进一步上行的核心因素，叠加美元企稳等利空影响，金价上行空间被持续压缩。
近期地缘局势呈现明显缓和态势，美伊双方预计将于本周五恢复核谈判，此前紧张对峙局面有所缓解，市场避险情绪快速消退，前期因地缘风险涌入黄金市场的短期资金逐步撤离，导致金价失去重要上行推力。与此同时，美印达成贸易协议，进一步修复市场风险偏好，资金从避险资产向风险资产转移，间接压制金价走势。
此外，美元指数企稳于97.45附近，基本守住前期涨幅，而黄金与美元长期呈强负相关关系，美元的平稳走势进一步限制金价上行，叠加CME此前上调贵金属期货保证金比例的影响，高杠杆资金入场谨慎，进一步削弱金价上行动能。

四、市场分化：黄金回暖，白银依旧承压

在金价依托买盘温和上扬的同时，贵金属板块内部分化格局依旧明显，白银市场未能跟随黄金回暖，反而持续承压，凸显当前市场复苏的不均衡性，也从侧面反映出金价上行的脆弱性。
国际白银现货仅小幅上涨2.40%，报84.854美元/盎司，涨幅远低于黄金；国内白银市场表现更弱，沪银主连大跌16.73%，白银T+D下跌15.75%，与黄金的温和上扬形成鲜明反差。这种分化源于两者属性差异，黄金侧重避险对冲，受买盘支撑更强，而白银兼具工业属性，工业需求疲软叠加地缘缓和带来的避险退潮，导致其持续承压。

五、市场观察：博弈格局延续，焦点转向双重变量

当前黄金市场的核心博弈的是“买盘支撑”与“地缘缓和+美元企稳”的对立，这种格局将持续主导短期行情，金价难以形成明确趋势，呈现“温和震荡、上行受限”的态势。
短期市场焦点将集中在两大核心变量：一是买盘支撑的持续性，包括全球央行购金进度、黄金ETF资金流入情况，若买盘持续发力，有望推动金价试探前期阻力位；二是地缘局势进展，美伊核谈判的结果将直接影响市场避险情绪，进而改变金价走势。
消费端方面，国内金饰价格呈现分化回暖态势，周生生、老凤祥等品牌金价小幅上涨，周大福、周大生维持平稳，但金至尊等少数品牌仍有下跌，消费端需求尚未完全复苏，难以对金价形成额外支撑，进一步凸显当前金价上行的局限性。

标题：买盘托底金价上扬，地缘缓和成上行“拦路虎”

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