金价跌破4600美元关口，高位回调释放短期压力

时间：2026-01-16 来源：浏览：

1月16日（周五）亚市早盘08:50左右，现货黄金加速下探并跌破4600美元/盎司关键关口，日内跌幅扩大至0.34%，刷新两日来低点。此次破位是前期高位获利盘出逃、美元高位企稳及避险情绪持续收敛共同作用的结果，叠加CME保证金规则调整的滞后影响，短期回调压力集中释放。但全球央行购金潮延续、美联储政策不确定性等中长期支撑逻辑未改，金价大概率维持高位震荡格局。

一、行情速递：破位下行，回调压力集中释放

周五亚市早盘，贵金属市场情绪偏空，现货黄金在连续两个交易日温和回调后加速破位，关键整数关口失守进一步放大短期调整信号，市场资金博弈加剧。

1. 核心走势：精准破位，跌幅持续扩大

截至1月16日08:50，现货黄金盘中跌破4600美元/盎司整数关口，最低触及4598.2美元/盎司，日内跌幅快速扩大至0.34%，较前一交易日收盘价4615.73美元/盎司累计回撤超17美元。从分时走势看，破位后卖盘力量短暂释放，价格维持在4600美元下方弱势震荡，未出现明显抄底资金介入迹象，短期调整态势明确。这一走势也印证了市场对高位金价的理性消化，此前金价在4600-4640美元区间积累的大量获利筹码，成为此次破位下行的主要推动力。

2. 市场联动：美元与美债收益率形成双重压制

金价破位与全球资产联动效应显著，美元与美债收益率的同步走强形成双重压制。周五亚市早盘，美元指数维持在99.15-99.20区间震荡整理，较前一交易日小幅上行，受美国强劲就业数据余温支撑，美元计价优势进一步凸显，抬升黄金持有成本。同时，10年期美债收益率小幅回升至4.15%附近，反映市场避险需求持续缓和，资金从贵金属等避险资产向债市回流，进一步削弱黄金的配置吸引力，助推金价跌破关键关口。

3. 板块联动：白银走势相对独立，韧性凸显

与黄金破位下行形成鲜明对比，现货白银周五亚市早盘维持相对稳健走势，在91-92美元/盎司区间窄幅震荡，未跟随黄金同步走弱，日内波动幅度不足0.5%。这一分化走势源于白银兼具的工业属性支撑，光伏、新能源汽车等新兴产业的长期需求增长预期，为白银提供了基本面托底，叠加15日V型反弹后买盘力量仍在，使其展现出强于黄金的市场韧性。

二、核心驱动：多重因素共振引发破位行情

黄金跌破4600美元关口并非单一因素导致，而是短期情绪扰动、政策规则调整与资金结构变化多重共振的结果，短期利空因素集中释放主导市场走势。

1. 直接诱因：获利盘出逃与资金结构调整

前期金价持续冲高至4643美元/盎司历史高位，累计涨幅显著，市场积累了大量获利筹码。随着避险情绪边际缓和及关键关口压力显现，短线资金选择落袋为安，形成集中出逃压力。从持仓数据看，黄金ETF持仓出现小幅回落，部分机构在4600美元上方减持仓位，进一步加剧了价格下行压力。同时，当前黄金市场做多交易拥挤，资金博弈激烈，小幅利空即可引发连锁式卖盘，放大调整幅度。

2. 关键推手：避险情绪持续收敛

避险情绪的持续降温是金价回调的核心推手之一。此前支撑金价上涨的伊朗地缘局势风险持续缓和，美国总统特朗普在伊朗问题上的表态趋于温和，降低了地区冲突升级的短期预期。同时，格陵兰地缘局势相关各方表态克制，未出现进一步升级迹象，市场避险需求逐步从高位回落，黄金的避险溢价被持续压缩，失去核心上涨支撑后自然进入调整通道。

3. 潜在影响：保证金规则调整的滞后效应

芝加哥商品交易所（CME）近期调整贵金属期货保证金计算规则，也对此次金价回调产生滞后影响。根据新规，黄金、白银期货合约保证金从固定美元金额调整为按合约名义价值比例计算，这一调整在金价高位运行时变相提高了交易成本，尤其是对短线投机资金形成约束，部分资金因成本上升选择撤离市场，进一步弱化了金价的短期支撑力度，成为破位下行的潜在推手。

三、支撑逻辑：中长期基本面未被破坏

尽管金价跌破关键关口，短期回调压力显现，但支撑金价中长期走强的核心逻辑未发生根本性改变，回调更多是高位蓄力而非趋势反转信号。

1. 核心支撑：全球央行购金潮延续

各国央行持续增持黄金构成金价最坚实的中长期支撑。数据显示，中国央行已连续14个月增持黄金，2025年12月末黄金储备达7415万盎司，全球其他主要经济体也在加速推进外汇储备多元化，加大黄金配置比例。世界黄金协会预计，2026年全球央行购金需求仍将保持稳健，黄金作为“无对手风险”资产的地位进一步凸显，为金价提供底层托底。

2. 潜在利好：美联储政策不确定性犹存

美联储政策走向的不确定性仍为黄金保留上行空间。当前美联储主席鲍威尔遭刑事调查，叠加新任主席人选即将公布，市场对美联储独立性及后续货币政策走向存疑。若新主席释放更宽松的政策信号，或降息进程超预期提前，美元与美债收益率有望走弱，将再度激活黄金的配置价值，推动金价重回上行轨道。

3. 情绪缓冲：机构对中长期走势仍持乐观

多数机构认为此次回调是短期现象，中长期看好金价表现。花旗集团将未来3个月黄金目标价上调至5000美元/盎司，汇丰银行也预计上半年金价有望触及该关口。机构普遍认为，当前回调是对前期过快涨幅的消化，全球地缘政治不确定性、美元信用体系弱化等核心驱动因素未变，金价高位震荡后仍具备上行潜力。

四、市场展望：高位震荡为主，聚焦关键支撑

短期来看，金价跌破4600美元后或面临进一步调整压力，但中长期支撑逻辑稳固，市场大概率进入高位震荡整理阶段，多空力量将围绕关键区间重新博弈。

1. 短期趋势：调整压力犹存，关注支撑有效性

短期内，金价若无法快速收复4600美元/盎司关口，可能进一步下探至4580-4590美元区间寻求支撑。市场情绪将继续受美元走势、地缘局势消息主导，若美国后续经济数据表现强劲，美元或进一步走强，回调压力将持续加大。同时，需警惕高位做多资金平仓引发的短期波动放大，当前市场交易拥挤度较高，小幅情绪变化即可引发资金异动。