央行持续增持黄金的底层逻辑

时间：2026-01-16 来源：浏览：

全球央行连续增持黄金成为金融市场重要趋势，中国央行已连续14个月增持，背后是储备资产多元化、对冲美元信用风险与应对地缘不确定性的多重考量。这一趋势既重塑黄金定价逻辑，也为个人黄金配置提供参考，个人可结合风险偏好、资金规模，通过低门槛、稳健型工具布局，适配资产保值与风险对冲需求。

一、央行连续增持黄金：趋势与核心动因

2025年以来，全球央行增持黄金热情持续高涨，新兴市场国家成为主力，这一行为并非短期避险冲动，而是基于长期战略考量的资产结构调整，深刻反映全球金融格局变化。

1. 全球增持趋势：黄金超越美债成储备第一大资产

世界黄金协会数据显示，2025年前11个月，波兰、哈萨克斯坦、巴西央行增持量位居全球前列，分别达95吨、49吨、43吨。中国央行表现尤为坚定，截至2025年12月末已连续14个月增持，黄金储备达7415万盎司。更具标志性的是，2025年末黄金30年来首次超越美债，成为全球央行储备资产中的第一大资产，彰显各国对黄金“超主权安全资产”属性的认可。

2. 核心动因：对冲风险与储备多元化

首要动因是对冲美元信用风险，美国债务规模2025年10月首次突破38万亿美元，占GDP比重达125%，利息支出高达1.02万亿美元，陷入“赤字扩大—增发美债—利息攀升”的恶性循环，美债安全性受质疑，黄金成为替代选择。其次是储备资产多元化，降低对美元资产的过度依赖，叠加全球地缘冲突频发、美国政策不确定性加剧，黄金的避险属性与抗通胀价值进一步凸显，成为各国应对极端不确定性的战略共识。

二、对市场的影响：重塑黄金定价逻辑

央行持续增持并非简单推升金价，更从根本上重塑黄金定价逻辑，为黄金市场提供长期结构性支撑，同时影响个人配置的市场环境。

1. 长期支撑金价，压缩下行空间

央行购金消化了全球14%的年度黄金供应量，形成稳定的需求托底。2025年国际金价从年初2640美元/盎司攀升至年末4500美元/盎司，全年涨幅超70%，央行增持成为重要支撑力量。叠加全球黄金矿产增速承压、资源储量约束，金价长期下行空间被大幅压缩，机构预测2026年金价有望突破5000美元/盎司。

2. 强化黄金金融属性，弱化短期波动影响

央行增持让黄金“无主权信用风险”的金融属性被重新定价，逐步从短期避险资产转向长期战略储备资产。这一转变使得金价对美联储政策、短期经济数据的敏感度相对降低，更多受储备多元化、美元信用体系变化等结构性因素驱动，市场波动的稳定性显著提升，为个人长期配置创造了更稳健的环境。

三、个人黄金配置：分场景路径与实操要点

个人配置黄金应契合自身风险偏好与资金状况，优先选择低门槛、透明化的工具，规避高杠杆产品，聚焦资产保值与风险对冲的核心需求，适配不同投资场景。

1. 稳健型配置：银行积存金（适合新手/小额资金）

作为账面黄金产品，银行积存金1克起投，几十元即可参与，适合工资党、风险承受能力低的新手。支持按月定投，能通过分散买入摊平金价波动成本，降低择时难度。操作上可直接在工行、建行等银行APP搜索“积存金”，按金额或克数买入，攒够一定克数后还可兑换实物金条，兼顾灵活性与保值性。需注意产品存在0.4-0.8元/克的买卖点差，部分银行兑换实物需额外支付手续费。

2. 灵活型配置：黄金ETF（适合波段操作需求）

黄金ETF跟踪国际金价走势，像股票一样在交易所交易，流动性强且交易成本低，支持T+0交易，变现速度快，适合有一定市场判断力、想做波段操作的投资者。无股票账户的投资者可选择ETF联接基金，1元即可起投，门槛更低。操作时需通过券商开立股票账户，选择跟踪误差小的产品，通过分批建仓的方式规避短期波动风险，避免满仓追高。

3. 长期型配置：投资金条（适合大额闲钱保值）

适合手里有闲钱、追求长期资产保值或传承的投资者，需选择银行或知名金店的投资金条，而非黄金首饰——首饰工费高、回购折价大，保值性较差。投资金条优点是看得见摸得着，极端行情下避险属性突出，购买时需认准鉴定证书，保留好发票与产品编码。保管可选择租用银行保险箱，变现时需注意银行或金店的回购价通常低于市价，流程相对繁琐。

四、配置边界：规避误区与风险控制

个人黄金配置需把握合理边界，规避认知与操作误区，避免因盲目配置影响整体资产组合的稳定性。
普通人应避开黄金期货、现货黄金等杠杆产品，这类产品虽可能放大收益，但也会同步放大亏损，对市场判断能力与风险承受能力要求极高，超出普通投资者的应对范围。配置核心应聚焦保值与对冲，而非追求短期高额收益。同时，黄金占个人总资产的比例需合理控制，避免过度配置影响资产流动性与多元性。

标题：央行持续增持黄金的底层逻辑

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