黄金全年暴涨超60%创50余次新高，2026年剑指5000美元？

时间：2025-12-29 来源：浏览：

现货黄金全年累计涨幅超60%，年内创下50余次历史新高，12月盘中一度触及4540美元/盎司的巅峰价位，毫无悬念成为年度表现最强大宗商品之一。世界黄金协会（WGC）明确指出，地缘与经济不确定性升温、美元走弱以及全球央行与投资者持续增配，三大核心因素共同支撑金价在技术超买状态下依旧逆势上行。展望2026年，机构普遍预判黄金深度回调概率较低，宽松政策预期与避险需求将持续托底；乐观情景下，高盛、美国银行等国际大行将目标价锁定在4900—5000美元区间。

一、行情直击：全年暴涨超60%创50余次新高，黄金成年度资产王者

2025年全球金融市场波动加剧，股票、债券等传统资产表现分化，而黄金凭借强劲的上涨动能脱颖而出，以“高频破纪录”的姿态完成年度王者加冕，成为全球投资者眼中的“避险与增值双标杆”。

1. 核心行情：年度涨幅超60%，50余次新高刷新历史

行情数据显示，截至2025年12月29日，现货黄金全年累计上涨超60%，从年初的2800美元/盎司左右起步，一路震荡上行，年内先后50余次突破历史新高，刷新全球贵金属市场纪录。其中，12月行情尤为强劲，现货黄金在圣诞假期交投清淡的背景下仍逆势拉升，盘中最高触及4540美元/盎司的历史峰值，虽尾盘略有回落，但年末收官价位仍稳居4500美元上方，较年初实现翻倍式增长。
国内市场同步跟进，上海黄金交易所沪金期货全年涨幅达62%，最高触及1024元/克；实物黄金市场同样热度爆棚，北京、上海、武汉等多地金店出现抢购潮，投资金条、生肖主题黄金饰品频频售罄，部分商场不得不推出限购措施防范黄牛炒作，兴业银行等金融机构的积存金业务交易量同比增长超3倍，新增签约客户超1万户，凸显个人投资者对黄金的狂热追捧。

2. 市场特征：量价齐升+资金扎堆，超买状态下强势延续

2025年黄金行情呈现鲜明的“量价齐升+资金扎堆”特征，即便技术面长期处于超买状态，仍未阻挡上涨势头。从成交量来看，全球黄金现货、期货市场全年成交量同比增长28%，其中12月触及4540美元高点期间，COMEX黄金期货单日成交量较年内均值激增42%，反映出市场做多情绪的高度集中。
资金流向数据更能印证市场对黄金的青睐。世界黄金协会数据显示，11月全球实物黄金ETF流入资金达52亿美元，已连续六个月实现净流入，全球黄金ETF总持仓量攀升至历史最高水平；全球央行购金热情同样高涨，2025年三季度全球央行净购金量达220吨，较二季度增长28%，同比增长10%，截至三季度末，黄金在全球央行储备中的占比持续提升。这种“央行+机构+个人”三股资金合力加仓的格局，成为金价超买状态下仍能强势延续的核心支撑。

二、驱动逻辑：三重利好共振，支撑黄金逆势上行

世界黄金协会（WGC）指出，2025年黄金之所以能在技术超买状态下持续走高，核心源于地缘与经济不确定性、美元走弱、央行与投资者增配三大因素的深度共振，形成强劲的上涨合力。

1. 核心支撑：地缘与经济不确定性升温，避险需求持续发酵

2025年全球地缘政治冲突多点爆发，叠加经济增长不确定性加剧，直接点燃黄金的避险需求。从地缘层面看，俄乌冲突持续升级，乌克兰袭击俄罗斯原油运输相关目标，俄方展开新一轮空袭，黑海局势愈发紧张；中东地区摩擦不断，以色列与伊朗对峙态势升级，多个热点区域局势动荡引发市场恐慌情绪。从经济层面看，全球主要经济体增长分化，美国失业率攀升至四年来新高，欧元区经济增长乏力，新兴市场面临资本外流压力，经济衰退担忧持续蔓延。
在此背景下，黄金作为“终极避险资产”的价值愈发凸显。施罗德公司分析师帕特里克·布伦纳指出，美国正面临政策不确定性、财政脆弱性以及投资者对美债和美元长期角色的疑虑，黄金凭借与传统资产的低相关性，成为资产配置多元化的优先选择，避险资金的持续涌入为金价提供了坚实支撑。

2. 重要推手：美元走弱降低持有成本，提升黄金相对价值

2025年美元指数的持续走弱，成为推动黄金上涨的重要推手。受美联储降息周期开启、美国财政赤字高企、“去美元化”趋势升温等多重因素影响，美元指数全年跌幅超过9%，创下8年来最差年度表现。由于黄金以美元计价，美元走弱直接降低了全球非美货币持有者购买黄金的成本，显著提升了黄金的相对价值。
《福布斯》杂志刊文指出，美国挑起的全球性贸易摩擦、为规避美元贬值而兴起的“去美元化”交易，进一步削弱了美元信用，推动更多投资者选择黄金作为对冲货币贬值风险的工具。美元的持续疲软与黄金的强势上涨形成鲜明对比，构成2025年全球汇市与商品市场的核心主线之一。

3. 关键助力：央行与投资者持续增配，形成资金合力

全球央行与各类投资者的持续增配，为黄金牛市提供了关键助力。从央行层面看，自2022年以来，全球央行开启持续购金潮，2025年这一趋势仍在延续，核心逻辑在于推进外汇储备多元化，对冲美元贬值与地缘政治风险，尤其是新兴市场央行购金意愿强烈，成为黄金需求的“压舱石”。
从投资者层面看，机构与个人投资者均加大了黄金配置力度。机构方面，全球黄金ETF连续六个月净流入，对冲基金等专业投资机构持有的黄金净多头头寸维持高位；个人方面，国内积存金业务爆发式增长，实物黄金抢购潮频现，投资者对黄金的配置需求从“避险”向“增值”延伸。这种全市场层面的增配行为，形成强大的资金合力，推动金价不断突破历史新高。

三、2026年展望：深度回调概率低，剑指4900—5000美元？

展望2026年，机构普遍对黄金走势持乐观态度，认为在宽松政策预期与避险需求的持续支撑下，黄金出现深度回调的概率较低；乐观情景下，金价有望向4900—5000美元区间发起冲击，不过技术面提示短线需警惕阶段性回撤。

1. 机构预判：多数看好趋势延续，目标价剑指5000美元

国际大行纷纷发布乐观预期，高盛集团预计到2026年底，黄金价格将升至约每盎司4900美元；美国银行更为激进，将2026年黄金目标价锁定在5000美元区间。高盛全球大宗商品策略主管娜塔莎·卡涅娃表示，各国官方储备和投资者配置黄金的长期趋势非常明显，央行购金需求的结构性强劲与美联储降息带来的周期性支撑，将共同推动金价上涨。
中信证券等国内机构同样持积极观点，预计2026年金价将再创新高，尽管考虑到2025年涨幅显著，部分利好已提前兑现，2026年涨幅或收窄至10%-15%，但全年仍有望冲击5000美元/盎司。机构一致认为，黄金已从传统的“避险符号”演变为最具共识的核心资产，长期配置价值凸显。

2. 风险提示：技术面超买+利好兑现，短线警惕阶段性回撤

尽管中长期趋势向好，但2026年黄金短线仍面临阶段性回撤风险。从技术面来看，2025年黄金长期处于超买状态，14日相对强弱指数（RSI）多次突破70的超买临界值，持续上涨后积累了大量获利盘，一旦市场情绪转向或利好因素边际减弱，容易引发获利了结式回调。
从基本面来看，若美联储降息节奏不及市场预期，或美国经济出现超预期复苏，可能导致实际利率上行，增加黄金持有成本；此外，若全球地缘政治局势出现阶段性缓和，避险需求短期消退，也可能引发金价回调。业内人士提示，投资者需区分短期波动与长期趋势，避免在高位盲目追涨，警惕短线回撤风险。

四、投资建议：把握长期趋势，理性应对短期波动

面对黄金的强势表现与2026年的乐观展望，投资者需结合自身风险承受能力与投资周期，采取差异化布局策略，在把握长期趋势的同时，严控短期波动风险。

1. 长期配置型投资者：战略增配，分享长期上涨红利

长期配置型投资者应充分认可黄金的核心资产地位，将其作为对冲地缘风险、货币贬值与经济下行风险的重要工具，纳入全球资产配置组合。建议配置比例控制在10%-20%，可通过实物黄金、低成本黄金ETF等工具逐步建仓，长期持有以分享金价中长期上涨红利。重点关注全球央行购金数据、美联储政策动向等核心指标，若出现配置逻辑改变的信号，及时调整持仓比例。

2. 短期交易型投资者：顺势而为，严控止盈止损

短期交易型投资者可依托中长期上涨趋势顺势布局，但需警惕技术面超买引发的阶段性回撤。建议重点关注4500美元/盎司的关键支撑位，若能站稳可适度参与多单；若跌破则及时止损离场。同时，密切跟踪美国通胀、就业数据及全球地缘政治动态，避免因政策或消息面突变引发损失。交易工具优先选择流动性较好的COMEX黄金期货或全球主流黄金ETF，控制仓位在资产组合的5%-10%以内。

3. 普通投资者：理性参与，拒绝盲目跟风

普通投资者应理性看待黄金上涨行情，避免被市场狂热情绪裹挟。若计划参与，可采用定投方式平滑风险，每月固定投入一定资金购买黄金ETF或投资金条，降低短期价格波动对收益的影响。优先选择品牌信誉好、资质齐全的金融机构或金店进行交易，远离“高杠杆、高收益”的非正规平台，防范资金安全风险。对于黄金饰品，应更多关注其消费属性，而非投资属性，避免因饰品溢价过高影响投资回报。